預算案演辭

公共財政

《基本法》第一百零七條

208. 過去幾年由於疫情導致經濟不景，政府錄得大額財政赤字。有人關心政府的理財方法是否符合《基本法》第一百零七條的規定，即以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，並與本地生產總值的增長率相適應。我想在此作一些說明。

209. 香港是一個細小、開放型經濟體，亦缺乏天然資源，經濟表現無可避免易受外圍環境影響。當外圍環境惡化或發生自然災害時，香港經濟下行壓力增大，政府財政收入也可能大幅減少。政府施政的最根本目標是照顧市民福祉。為此，我們在經濟下行時需要推出逆周期措施，穩住經濟，保障市民生活，紓緩大家的壓力。此消彼長下，政府財政便會出現赤字。相反，在經濟環境向好時，政府的稅收和其他收入都有所增加，加大支出的需要也會減少，就會錄得盈餘。

210. 因此，分析政府的財政狀況，不可只聚焦短期表現，而應該看整個經濟周期內的情況。過去二十多年，政府的財政狀況波動很大，在好景的時候，有人會認為政府有結構性盈餘；在不景氣的日子，有人就會指政府有結構性赤字。這些基於觀察短期表現而得出的結論，各有其局限，我認為用經濟周期而非個別財政年度來衡量較為合適。回歸以來，香港經歷了三個長短不一的經濟周期，最長亦是最近期的一個，歷時超過十年。

財政儲備水平

211. 究竟政府應有多少財政儲備才算合適，也是人言人殊。有人認為政府財政儲備愈多愈好；也有人覺得政府不應佔有過多社會資源，而應盡可能把資源留給市民和市場，經濟效率會更高。我認為政府的財政儲備有幾個功能，包括：

（一）積穀防饑，即保持一定儲蓄，以應對逆境，支援市民和企業，維持社會穩定；

（二）有助維護金融穩定；及

（三）儲備的投資收益，是政府重要的收入來源之一。善用儲備亦可支持香港的經濟和產業發展。

212. 以過去香港在逆境時的財政狀況作為參考，我認為目前財政儲備水平是穩健的。

發債

213. 一直以來，政府通過發債促進本地債市發展，以及達致其他政策目的，例如普惠金融、推動綠色可持續發展等。

214. 事實上，政府的未償還債項持續處於低水平，現時只佔本地生產總值百分之四，遠低於大部分其他先進經濟體。在這背景下，香港應善用發債的空間，以支持和加速經濟發展，並創造容量、投資未來，讓市民更早分享發展成果。

綠色債券

215. 自政府推出綠色債券計劃以來，在國際市場建立了口碑，亦為區內發行綠債提供了參考。政府將進一步擴大綠色債券計劃的範疇，以涵蓋可持續金融項目。金管局會適時公布相關詳情。

基礎建設債券

216. 基建是經濟持續發展，改善市民生活質素的重要一環。我建議成立基礎建設債券計劃，讓我們可以更好管理大型基建的現金流需要，亦讓惠及經濟民生的項目早日落成，市民更早受惠。我們也會研究讓公眾有機會參與認購，讓市民對支持香港長遠發展的項目既有「參與感」，亦有「獲得感」。我將會在二零二三／二四年度向立法會提交有關建議。

217. 即使未來進一步發債，我們仍會致力維持政府債務佔本地生產總值的比率在相對較低水平，預計到二零二七／二八年中期預測的尾段時，相關比率仍會低於百分之十。我強調，我們會繼續恪守量入為出的財政紀律，發債所得的資金不會用作支付經常開支。