预算案演辞

公共财政

《基本法》第一百零七条

208. 过去几年由于疫情导致经济不景，政府录得大额财政赤字。有人关心政府的理财方法是否符合《基本法》第一百零七条的规定，即以量入为出为原则，力求收支平衡，避免赤字，并与本地生产总值的增长率相适应。我想在此作一些说明。

209. 香港是一个细小、开放型经济体，亦缺乏天然资源，经济表现无可避免易受外围环境影响。当外围环境恶化或发生自然灾害时，香港经济下行压力增大，政府财政收入也可能大幅减少。政府施政的最根本目标是照顾市民福祉。为此，我们在经济下行时需要推出逆周期措施，稳住经济，保障市民生活，纾缓大家的压力。此消彼长下，政府财政便会出现赤字。相反，在经济环境向好时，政府的税收和其他收入都有所增加，加大支出的需要也会减少，就会录得盈余。

210. 因此，分析政府的财政状况，不可只聚焦短期表现，而应该看整个经济周期内的情况。过去二十多年，政府的财政状况波动很大，在好景的时候，有人会认为政府有结构性盈余；在不景气的日子，有人就会指政府有结构性赤字。这些基于观察短期表现而得出的结论，各有其局限，我认为用经济周期而非个别财政年度来衡量较为合适。回归以来，香港经历了三个长短不一的经济周期，最长亦是最近期的一个，历时超过十年。

财政储备水平

211. 究竟政府应有多少财政储备才算合适，也是人言人殊。有人认为政府财政储备愈多愈好；也有人觉得政府不应占有过多社会资源，而应尽可能把资源留给市民和市场，经济效率会更高。我认为政府的财政储备有几个功能，包括：

（一）积谷防饥，即保持一定储蓄，以应对逆境，支援市民和企业，维持社会稳定；

（二）有助维护金融稳定；及

（三）储备的投资收益，是政府重要的收入来源之一。善用储备亦可支持香港的经济和产业发展。

212. 以过去香港在逆境时的财政状况作为参考，我认为目前财政储备水平是稳健的。

发债

213. 一直以来，政府通过发债促进本地债市发展，以及达致其他政策目的，例如普惠金融、推动绿色可持续发展等。

214. 事实上，政府的未偿还债项持续处于低水平，现时只占本地生产总值百分之四，远低于大部分其他先进经济体。在这背景下，香港应善用发债的空间，以支持和加速经济发展，并创造容量、投资未来，让市民更早分享发展成果。

绿色债券

215. 自政府推出绿色债券计划以来，在国际市场建立了口碑，亦为区内发行绿债提供了参考。政府将进一步扩大绿色债券计划的范畴，以涵盖可持续金融项目。金管局会适时公布相关详情。

基础建设债券

216. 基建是经济持续发展，改善市民生活质素的重要一环。我建议成立基础建设债券计划，让我们可以更好管理大型基建的现金流需要，亦让惠及经济民生的项目早日落成，市民更早受惠。我们也会研究让公众有机会参与认购，让市民对支持香港长远发展的项目既有「参与感」，亦有「获得感」。我将会在二零二三／二四年度向立法会提交有关建议。

217. 即使未来进一步发债，我们仍会致力维持政府债务占本地生产总值的比率在相对较低水平，预计到二零二七／二八年中期预测的尾段时，相关比率仍会低于百分之十。我强调，我们会继续恪守量入为出的财政纪律，发债所得的资金不会用作支付经常开支。