預算案演辭

公共財政

赤字預算

164. 香港是開放型經濟體，稅基亦較狹窄，政府收入容易受經濟情況影響。與此同時，人口高齡化對公共開支構成壓力。儘管我對香港的根本優勢和長遠前景極具信心，但面對經濟下行及上述挑戰，處理公共財政必須格外審慎。

165. 財政儲備是多年來經濟發展及市民辛勤努力累積所得，讓我們有能力在經濟下行時推出赤字預算，透過逆周期措施支持經濟，紓減民困。過去一年，我們為應對疫情和紓困而大幅增加開支，兩年間財政儲備從相等於二十三個月政府開支的水平，顯著下降至十三個月。

166. 我預期下一財政年度雖然收入有所改善，但由於推出逆周期財政措施，加上經常開支持續上升，財政赤字為一千零十六億元，相等於本地生產總值百分之三點六。換言之，香港經過十五年來錄得盈餘之後，將會連年出現赤字。經營帳目在中期財政預測期間五年均會錄得赤字，二零二一／二二年度的經營赤字超過一千四百億元，主要是逆周期措施所致。其餘四年的經營赤字則介乎二百二十四億至四百零七億元。綜合帳目預計亦會連續四年錄得赤字。而上述預測並未計及政府未來可能推出的退稅及紓緩措施。

167. 赤字的主要成因是政府開支增長較收入增長快，當中尤以經常開支為甚。政府的經常開支由一九九七／九八年度約一千五百億元增加至二零二零／二一年度約四千七百億元，增幅超過兩倍。近年政府開支顯著增加，固然有助提升服務及投資未來，但正如我在去年預算案已強調，政府開支必須進入整固期，而長遠財政承擔亦必須與收入增長相適應。

168. 今年的預算案有幾項舉措對新財政年度和中期財政預測均有影響，我希望向市民解釋說明。

169. 為善用財政儲備爭取更佳回報，以應付未來需要，政府在二零一六年設立未來基金，進行較長期的投資，為期十年。未來基金的投資收益是公共財政資源的一部分，至今已累積接近一千億元。政府一直有披露未來基金的回報率，但按照現金記帳方式，這些尚未回撥的投資收益仍未反映在政府帳目中。我會從二零二一／二二年度開始，陸續在經營帳目中反映未來基金累計的投資收益，首年回撥二百五十億元。

170. 此外，今年的財政預算也包括了二零二一／二二年度從房屋儲備金回撥的二百三十億元，以及剛才提及擴大「政府綠色債券計劃」所得的每年約三百五十億元。發行綠色債券所得，會為基本工程儲備基金下的綠色項目提供資金，但不會用於經營開支，無損公共財政紀律。發債最終必須償還本金及利息，並不能充實我們實質的財政資源。不過，增發綠色債券融資符合要求的項目，確實可以紓緩政府以現有資源，承付資本性支出的財政壓力，在目前低息環境中是合理恰當的做法，同時也有利於香港債券市場的發展。

171. 回撥未來基金投資收益和房屋儲備金，以及增發綠色債券，令我們即使面對未來數年的赤字預算，財政儲備仍可維持在相對穩健的水平，增強外界對香港財政實力的信心，有利於維持金融穩定。然而，長遠而言，要維持穩健的公共財政，關鍵始終在於量入為出，確保開支增長與經濟增長率相適應。面對財赤的挑戰，我們既要節流也須開源。